国内半导体设备职业迎来年内首笔“A收A”事例。3月10日，北方华创宣告经过协议转让及揭露竞买分两步获得芯源微操控权，买卖总规模达31.82亿元。此次收买不只标志着半导体设备职业资源整合提速，更折射出国产厂商经过并购完善技能矩阵、提高竞争力的战略途径。

  北方华创经过收买芯源微，进一步补全半导体设备产业链关键环节。现在北方华创已掩盖刻蚀、薄膜堆积、清洗、炉管等60%的前道设备品类，产品矩阵对标世界龙头使用资料（AMAT）和泛林（LamResearch）。而芯源微的中心技能——前道涂胶显影设备（Track）、化学洗刷设备及暂时键合/解键合设备，刚好添补其在光刻工序配套设备的空白。

  此次收买的协同效应明显。芯源微的设备与北方华创现有产品构成互补，两边客户资源高度重合。北方华创作为国内前道设备龙头，已深度绑定中芯世界、华虹半导体等头部晶圆厂，这将加快芯液微设备鄙人游客户的验证与导入，提高国产代替功率。

  从战略层面看，渠道化是世界半导体设备巨子的必经之路。北方华创自2016年重组以来，经过内生研制与外延并购继续扩张产品线。此次收买芯源微后，其渠道化才能进一步增强，有望在晶圆厂设备收购中完成“一揽子解决方案”供给，稳固国产设备厂商的议价才能。

  芯源微长时间面对无实践操控人的管理瓶颈，此次股权变化将彻底改变这一局势。作为国内仅有量产前道Track设备的厂商，芯源微2024年营收达17.7亿元，但净利润同比下降15.85%，首要受研制投入加大及本钱上升连累。北方华创入主后，其技能转化功率有望提高。

  技能协同是中心亮点。芯源微的涂胶显影设备是光刻机配套关键设备，现在国产化率缺乏10%，首要被日本TEL独占。经过北方华创的客户网络，芯源微前道Track设备在逻辑/存储产线的验证进展或大幅加快，一起其化学整理洗刷设备可与北方华创的刻蚀、堆积设备构成工艺联动，下降客户归纳收购本钱。

  运营功率改进相同需求咱们来重视。芯源微此前管理层决议计划链条较长，北方华创控股后将优化管理结构，加快商场呼应。此外，北方华创的供给链管理经验有望协助芯源微下降出产所带来的本钱，缓解毛利率压力。

  危险提示：下流晶圆厂扩产节奏动摇、设备验证周期延伸、产业链协同效应没有抵达预期。